「ソフティッシュ・ランディングに向けて確かな道筋は数多くある」。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）のパウエル議長は昨年五月、「ソフティッシュ（やや軟らかい）」という曖昧な形容詞を繰り返し述べ、「ソフトは無理か」と市場関係者の失笑を誘った。軟着陸へ期待は大きいがその指標となるインフレ率二％は近いようで遠い。米経済はまだ危うさを孕んでいる。
　二〇二二年六月に前年同月比九・一％まで上昇してピークを付けた消費者物価指数（ＣＰＩ）は、今年六月の同三・〇％まで順調に低下してきた。一年前の大勢の予想を超えてインフレ目標の「二％以下」が視界に入ってきた。
　同議長の言った「軟着陸らしきもの」がまずまず成功したことは、誰の目にも明らかだ。
　株式市場では連日の「軟着陸祭り」だ。史上最高の議長との呼び声まで出てきた。
　軟着陸の定義はあいまいだが、パウエル議長の言葉を借りれば「労働市場を堅調に保ちながらインフレ率を二％に戻すこと」。労働市場は驚異的に堅調だが、インフレ率二％は近いようで遠い。　
　六月ＣＰＩ上昇率の結果は言うまでもなく「高ベース効果（比較対象・・・