「今の株式相場に付いていけない」「何が起こっているのか分からない」と感じている人も少なくないだろう。流れが速く、いったん降りると再び乗るのが難しい。改めてＡＩ（人工知能）相場の大局を整理して、今年後半を考えたい。
　今の相場は「ボトルネックを探すゲーム」のようなものだ。ソフトウエア側（ＡＩモデル）の急速な技術革新が新たな需要を生み出しているが、ハードウエア側（半導体など）の技術革新と供給は追い付いていない。ＡＩ計算能力の「スケーリング」（効率を伴う拡大）に対するボトルネックはどこにあるかを投資家は考え、先回りをしようとする。
　ＡＩボトルネックの変遷を整理しよう。２０２２年秋にChatGPTが登場して以来、しばらくはエヌビディアの画像処理半導体（ＧＰＵ）が圧倒的なボトルネックだった。23年から24年にかけて同社の業績は急拡大し、大きく株価が上昇した。ＡＩ設備投資競争で勝ちたいテック大手が奪い合うように高額なＧＰＵを手に入れようとした。
　当時、これに準じるものにＧＰＵを動かすための周辺インフラであるサーバーラック、インターコネクト（データセンター内の接続）・・・