近年、日本の企業買収において、ＬＢＯ（レバレッジド・バイアウト）を使うケースが増えている。２００６年のソフトバンクによるボーダフォン日本法人の買収（約１兆７５００億円）や、２０２３年の日本産業パートナーズ（ＪＩＰ）による東芝の買収（約２兆円）などが代表例だ。被買収企業の資産を担保に資金を調達し、少ない自己資金にレバレッジ（てこ効果）をかけて買収を実現し、高い投資効率を上げる手法だ。
　ＬＢＯが日常的に使われるようになったのは、１９７０年代半ばに第４波のＭ＆Ａブームが起きた米国である。Ｔ・ブーン・ピケンズやカール・アイカーンのような企業襲撃屋が跋扈し、経営者たちは、戦々恐々となった。こうした状況下、経営者のニーズに応える形で、ＬＢＯが広まっていった。
　この手法で金融業界に旋風を巻き起こしたのが、ＬＢＯ業界の巨人として君臨したＫＫＲ（Kohlberg Kravis Roberts & Co.）である。その源流は、30代の終わりにＬＢＯを手がけ始めた準大手投資銀行ベアー・スターンズ（本社・ニューヨーク市）のコーポレート・ファイナンス（企業金融）の共同責任者、ジ・・・